广州岭（lǐng）南集团控股股份有限公司(SZ000524)（下（xià）称“岭（lǐng）南控股”或“公（gōng）司”）是1993年11月18日在深交所主板挂牌（pái）的（de）上市（shì）企业，是岭南集团大旅游产业运营整合平台、品（pǐn）牌业（yè）务创新（xīn）发展（zhǎn）平台、投（tóu）融资管理资（zī）本平（píng）台。公司是34家A股旅游类上市公司中以旅（lǚ）行社、住宿业为主业的代（dài）表，是集商（shāng）旅出行（háng）、住宿、会展（zhǎn）、景（jǐng）区、汽车服务等业务为一（yī）体的综合性旅（lǚ）游集团。

（一）从财务（wù）数据来看

1、受疫情（qíng）冲击明显，收入利润下滑。疫情（qíng）三年营收（shōu）和净利润下滑幅度较大，2022年（nián）持续下滑，公司受疫（yì）情和政策冲（chōng）击较（jiào）为（wéi）明显（xiǎn）。公司最大的收入（rù）和（hé）利润来源依托旅行社运营业务（wù）（出入境、国内），受疫情和政策影响，收入大幅下（xià）滑；公司第（dì）二大（dà）业务为酒店经（jīng）营和（hé）酒店管理，同样（yàng）面临疫情（qíng）冲击，2022年酒店经营收入贡献（xiàn）最大，为53.48%，但毛利率仅有6.96%。后续（xù）出行市场信心逐步修复叠加积（jī）压的出行需求释放（fàng），有望带动公司商旅出行业务恢复。

2、资产较为健（jiàn）康。2022年（nián）资产负债率低，为31.06%；货币资金占（zhàn）总资产比例高，为 36.84%，有息负债率低于（yú）5%，举债（zhài）成本低，造血（xuè）能力强。

3、现（xiàn）金近三年表现较差，但现金（jīn）较充足。2022年期（qī）末（mò）现金（jīn）及现金等价物（wù）余额（é）为10.86亿元。虽（suī）然公司（sī）连（lián）续三年（nián）净现金流为负，但得益于前期（qī）积累，现金较充足。

4、具有（yǒu）一定财务风（fēng）险（xiǎn）。公司连续三年扣非净利润（rùn）为负值，净利润连（lián）续三年（nián）下降且为（wéi）负值，营收（shōu）连续（xù）三年下滑（huá）。ROE和ROIC表（biǎo）现较差，连续三年（nián）为（wéi）负。

      （二）从市场需（xū）求来（lái）看（kàn）

2022年全球旅游业的（de）复（fù）苏受到了多（duō）重影响（xiǎng），其（qí）中（zhōng）最（zuì）重要的（de）是疫情（qíng）的影响。根（gēn）据国（guó）家统计局的数据，2022年全国旅（lǚ）游接待（dài）人数为25.3亿人次，同（tóng）比下降22.1%，旅（lǚ）游收入20444亿元，同比下（xià）降30.0%。全（quán）国（guó）旅游市（shì）场需求仍（réng）未恢（huī）复，对（duì）于（yú）岭（lǐng）南（nán）控股（gǔ）来说（shuō），下滑是趋势。2022年，公司未恢复出入境旅游组团业务（wù）的运营，且国内（nèi）国际商旅活动与居民出行减少，公司的商旅出行业务（旅行社业务）及住宿业务（wù）（酒店（diàn）业务）的经（jīng）营受到较大程度（dù）影响。

从公司（sī）十年的（de）营收和利润（rùn）也可以看出（chū），2016和2020年是（shì）公司的两个重大转折（shé）点，2016年收购股权（quán）（购买广（guǎng）州花园（yuán）酒店（diàn）有限公司100%股权及中国大酒店100%股权（quán），购买广之旅 90.45%股权）使得公司规模大幅（fú）度提高，增强了公司的竞争力（lì），从此一路高歌，2019年营收及净（jìng）利（lì）润均达到峰（fēng）值。第二个转折点就是疫情（qíng）猝不及防的爆发，净（jìng）利润连续三年为负，营收连续三年低于20亿元。

对于不可抗力，积极（jí）布局（jú）多元业务，不墨（mò）守成（chéng）规或许也是一种抵抗风险（xiǎn）的手（shǒu）段。为应对宏（hóng）观环境影响和外部因素的冲击，公司采取各（gè）项积极（jí）措施，以创（chuàng）新（xīn）业务蓄能，在创（chuàng）新供给（gěi）、融合提效、多元并举、布局深耕等方面（miàn）呈现（xiàn）出新的成效。在商（shāng）旅出行业务方面，积极拓展省内游、周边游市场，并发（fā）力（lì）湖北、贵州等地（dì）旅游业务，以（yǐ）露营（yíng）、研学、非遗等（děng）热点元素带动客源增收；住宿业务方面，持（chí）续品牌输（shū）出（chū）和管理（lǐ）扩张，管理规模不断扩大，2022年新增拓展（zhǎn）项目25个，新（xīn）增管理客房5,261间（jiān）。接下来公司仍需要加（jiā）强市场调研，把握市场需求变化，调（diào）整（zhěng）产品和（hé）服务的（de）结（jié）构，提高市场竞争力。同（tóng）时，公（gōng）司还需（xū）要加（jiā）强成本管控（kòng），提（tí）高经营效率，增强盈（yíng）利能力。 

      （三）从旅游业态升级来看（kàn）

       从岭南（nán）控股的业务结构来看，其主要业（yè）务包括旅行社（shè）经营、酒店经营和酒店管理业务（wù），从公司的营业（yè）收入来（lái）看，2022年酒店（diàn）业（yè）务对公司的营收贡献最（zuì）大，其次是旅行社业（yè）务。公（gōng）司（sī）虽然在市场上（shàng）占有（yǒu）一定份额，但总体来说（shuō）两大业务还有一定提升空间，转型升级也非常必要。

疫情让（ràng）旅行社（shè）业务大幅度削减，在这（zhè）个过程（chéng）中消费（fèi）需求已悄然发生（shēng）变化，游客需要个（gè）性化和定制化的旅（lǚ）游，组（zǔ）团式旅行社也迫切面临转型升级，变（biàn）革是必要的，岭南控股发力还（hái）不（bú）够。疫情三年公司的投资比较（jiào）保守，2022年的投资重点是新增定期存款2亿元（yuán）。随着科技和互联（lián）网的快速（sù）发展，传统（tǒng）的旅（lǚ）游业态正在逐渐被数字化、智能化的旅游业（yè）态（tài）所替代。例如，智（zhì）慧旅游（yóu）、在线预订、虚拟现实等新型业态正在迅（xùn）速（sù）兴起。岭南控股需要关注旅游业态的升级和变革，不断创新，跟随潮流（liú），提高企业的（de）竞（jìng）争（zhēng）力。

1、发力发展多元（yuán）化业务。公司需（xū）要根据市场需（xū）求（qiú）和消费者需（xū）求（qiú），积极拓展（zhǎn）旅游（yóu）相关的衍生业务，在吃住（zhù）行游购娱和（hé）旅行社（shè）上布局自（zì）己（jǐ）擅长的（de）细分（fèn）领域，也可以考虑通过（guò）战略合作或兼（jiān）并收购（gòu）等方式，快速扩大（dà）业务规模（mó）和提升竞争力。

2、注重风险控制。公司需要注意旅游行业的市场波动性和政策风险，积（jī）极布局多地区和（hé）多产品线的业务，以分散风（fēng）险和（hé）提高抗风险能力。同时，要加强对供应商和客户（hù）的管理（lǐ）和合作，减（jiǎn）少因客户违约或供应商失信等（děng）因素造（zào）成的经（jīng）营风险。

      3、加快智（zhì）能化转型。旅游业也在（zài）不断引入新（xīn）技术，提升游（yóu）客体验和营销效果。技术创新（xīn）可以为旅游企（qǐ）业带来更好（hǎo）的竞争优势和盈利能力（lì）。旅游业逐渐数（shù）字（zì）化和智能化，岭南控股需要充分发挥信息技术（shù）和智能技术在旅游（yóu）业中的作用（yòng），加快数（shù）字化转型（xíng）和创新（xīn）。例如，可以利用大数据技术进行（háng）旅游（yóu）市场的分（fèn）析和预测，提（tí）高旅游产（chǎn）品的精准度和适应性（xìng）；可以（yǐ）采用人工智能技术实现智（zhì）能导游服务，提高旅游（yóu）体验的个性化和舒适度。